“强信心”成为2023年的主旋律。

过去一年,中国经济回升向好,高质量发展的潜力依然巨大。资管行业的高质量发展能为经济社会提供诸多助力——资管行业一端连接着居民的财富管理需求,另一端连接着实体经济和产业的投融资需求,有助于提升内需中消费、投资两驾马车的活力和效率。

银行理财子公司是资管行业的重要组成,某种程度上是金融供给侧结构性改革的新供给和新业态——脱胎于商业银行,从起步阶段开始,就坚持“普惠财富、服务大众”的基因,有着非常广泛的投资者,当前已超过1亿人。在过去的2023年,面对纷繁复杂的国内外经济金融形势,银行理财以其特别的韧性保持了一定的增长。

2022年末,资管新规打破刚性兑付叠加债市波动影响,银行理财市场规模出现下跌。这个过程倒逼理财子公司加快探索、潜心成长,锻造出更敏锐的市场洞察、更强的投研能力、更快的反应速度,从而拿出更好的解决方案。进入2023年,银行理财产品破净率迅速下降,收益率逐步回升,银行理财市场持续向好。截至2023年末,多家机构测算全年理财规模或在27万亿元附近,2024年上半年理财规模将有望恢复至28万亿元以上的水平。

时间再进一步回溯到2004年。这一年,光大银行发行了中国第一只面向个人客户的人民币理财产品——“阳光理财B计划”,标志着我国的银行理财业务正式登上历史舞台,并在资管市场中占据越来越重要的位置。站在银行理财20年新的时代节点上,我们如何理解当下形势,又应如何展望全新的2024年?

2023,理财发生了什么?

理财产品服务“收益率”,更服务“胜率”:从总体平均收益率来看,2023年银行理财相比2022年末有明显起色,虽无“惊喜”,也无“惊吓”,在2023年风高浪急的市场环境中着实不易。根据普益标准的数据,2023年2月至11月,超过85%的产品均能为投资者带来正收益,其中3月至8月正收益产品占比更是超过90%。事实上,在过去几年里,无论市场怎样变化,银行理财每年仍为投资者创造了数千亿元的收益。例如根据银行业理财登记托管中心数据,仅2023年上半年,银行理财为投资者创造收益达3310亿元。

资产配置应时而变,低波稳健产品增长较快:居民投资风险偏好的迁移既受短期大类资产轮动驱动,也受自身对未来收入预期变化等深层次原因影响。2023年,银行理财投资者风险偏好明显降低,银行理财公司也适时调整,市场供给进一步向低波产品倾斜。另外,不止银行理财,整个泛资管行业产品的投向和风险谱系高度趋同,超过80%的产品集中于现金管理、纯固收等风险较低的品种,这是多种因素下市场参与主体博弈的结果。

降费潮来袭,银行理财进一步让利投资者:有数据显示,近十年来,我国公募基金行业费率整体呈现持续下降态势,平均管理费率由2013年的0.93%降至2022年的0.56%。然而银行理财平均费率更低。从客户端的直接获得感来看,2023年银行理财进一步降费让利投资者——已有光大理财、农银理财、招银理财等多家银行理财子公司发布费率调整公告。根据不完全统计数据,截至2023年11月底,银行理财产品平均管理费只有大约0.16%。

市场更加开放,竞争促进优秀公司脱颖而出:2023年,银行理财继续加速拓展渠道,产品研发能力强、产品业绩较好、品牌影响力更大的银行理财公司更快脱颖而出,实现非母行渠道快速增长。以光大理财为例,2022年末,其非母行代销规模约2720亿元,到2023年11月末已迅速攀升至超过5000亿元,显示投资研究能力、产品管理能力、渠道服务能力在整个行业中得到充分认可。

关于后续的行业发展,多数业内观点较为一致,即理财规模短期会继续修复,对于2024年理财规模的持续回升较有信心。在这一进程中,银行理财也将继续开拓进取,探索新阶段下的高质量发展之路。

2024,与时代一同向前

中国高质量发展不断迈出新步伐,经济发展韧性不断增强:党的十八大以来,我们党提出新发展理念,着力推动高质量发展,构建新发展格局,我国经济实力实现历史性跃升,过去10年,中国对世界经济增长的年平均贡献率超过30%。当前,我国国内大循环内生动力和可靠性显著增强,国际循环质量和水平不断提升,两个大循环相互促进、相得益彰。2023年12月在北京举行的中央经济工作会议指出“我国发展面临的有利条件强于不利因素,经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变,要增强信心和底气”。

与此同时,世界经济格局深刻演变,但经济全球化持续发展的大势不可逆转。面对内外部环境发生的深刻变化,直接融资是促进变革的关键变量。资管机构在直接融资中发挥着重要作用。以理财公司为代表的资管机构,把百姓积累的财富汇集起来,投入金融体系,进而服务实体经济。在这一过程中,资管机构发挥在直接融资中的枢纽作用,一方面通过专业能力,帮助投资者扩大可触及资产范围,更好捕捉资产轮动,通过更加科学的综合配置、风险管理,提升穿越市场周期的能力,创造可持续的价值回报;另一方面,通过提升投资在居民财富配置中的比例,增加社会资本的使用效率,为实体经济注入大量资金,助力经济更稳更快发展。

担当时代重任,服务实体经济:近期召开的中央金融工作会议提出,完善机构定位,支持国有大型金融机构做优做强,当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石。作为“金融国家队”,至2023年11月末,光大理财产品规模已达到1.39万亿元,成立四年以来累计为投资者创造收益达1350亿元。面向未来,继续服务实体经济与国家战略是银行理财的应有之义,也是帮助投资者分享时代与国家发展红利的必由之径。

会议同样指出,要切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。优化资金供给结构,把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业等,做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。

光大理财提出了“三全”服务模式,运用在货币市场、债券市场、权益市场和另类投资市场的全谱系投融资工具,着眼于企业的全资产负债表,服务于从初创、成长、成熟到转型的全生命周期多样化投融资需求。为助力专精特新、小巨人企业实现高质量发展,做好科技金融大文章,光大理财同北京股权交易中心合作,签署了近20单专精特新企业的认股权项目。在支持中小企业高质量发展、服务普惠金融方面,光大理财以供应链金融为切入点,累计投资供应链资产近1000亿元。在支持国家基础设施存量资产活化方面,光大理财始终保持在REITs方面的活跃度,不仅参与标准化REITs投资,还实现了Pre-REITs、并购基金全产业链布局融通,并面向投资者发布了市场内第一只公募REITs理财产品。

满足多元化投资需求,赋能美好生活:“受人之托,代客理财”是银行理财行业的初心本源,不能为客户赚到钱的公司不是好公司,资产端所有的能力最终还是要反馈在产品上,让投资者拥有实实在在的获得感。

2018年“资管新规”落地,银行理财产品门槛从5万元先是降到了1万元,理财子公司把门槛降到了1元钱。光大理财是第一家成立的股份制银行理财子公司,率先发行了1分钱起投的理财产品,希望可以普惠更多的客户。伴随着理财门槛的降低,居民财富增长和理财意识觉醒,银行理财的需求量越来越大,同时客户的理财需求也发生着日新月异的变化。

从客户资产配置需求来说,传统存款、理财、房产等投资方式难以满足居民家庭综合化、个性化的资产配置需求。银行理财“多资产、多策略”优势将为进一步分散投资提供可能。作为全国首家成立的股份制商业银行理财子公司,光大理财继承并丰富完善了“七彩阳光产品体系”,用阳光的七原色,区分权益类、混合类、固定收益类、现金管理类、另类资产类、私募股权类、结构化投融资类产品,并根据资产属性、投资比例和风险等级,在7个一级菜单的基础上衍生出20多个边界清晰的二级菜单,旨在让投资者更加直观地认知所购买的产品,帮助投资者清晰了解产品的风险收益特征,满足投资者多元化的需求。

当前中国养老体系面临较大压力,根据Wind数据,2022年我国出生人数和出生率均创建国以来新低,老年人口抚养比达到21.8%,逼近发达国家水平,形势严峻,第三支柱发展势在必行。光大理财参与了首批养老理财试点,目前已服务4万名投资者,规模约100亿元,这一资金可以在更长的时间范围捕获确定性机会、强化流动性溢价的获取,为投资者创造超额收益,同时为实体经济提供更稳定的长钱,同时实现普惠、稳健的目标。

“投资组合净值是多少?风险收益比是多少?”在变化之中,投资者也有不变的基本需求。当经济发展进入新旧动能转换的关键阶段,银行理财公司有义务通过专业的力量,帮助投资者在不确定中捕获确定性的机会。与此同时,获得感应该是价值账户和心理感受的结合,快捷高效的科技平台、温暖的投后陪伴在提升客户的服务体验中至关重要。

展望2024,国内外宏观经济形势将延续修复态势,光大理财将始终坚守金融的政治性与人民性,秉持“打造一流的资产管理机构及领先的资管科技平台”的战略愿景,将自身高质量发展融入服务共同富裕及实体经济的大局之中,为投资者创造可持续的价值回报,以专业的力量,服务国家战略。